НЭП 08 // Ежедневные Экономические Вести
Сегодня
Воскресенье
23 июля
ИНТЕРВЬЮ ОБЗОР РЫНКА БЛИЦ-ОПРОС ЭКСПЕРТНОЕ МНЕНИЕ
РЕДАКЦИЯ | RSS | АРХИВ | ПОИСК | КОНТАКТЫ
Банки и Финансы
Темы и сюжеты // Архив
группа компаний ЛЕВЪ & ЛЕВЪ-АУДИТ
Ценный рынок

Ценный рынок
Профучастники рынка ценных бумаг комментируют важные изменения законодательства, которые могут вступить в силу уже в следующем году

09.11.2012

Рынок ценных бумаг России может начать функционировать по новым правилам. В конце ноября Госдума рассмотрит проект обновленного Гражданского кодекса РФ, в котором глава 7, касающаяся правил поведения на фондовом рынке, переписана почти полностью. Ожидается, что после корректировки норм, неработающих сейчас на практике, ситуация на рынке изменится в лучшую сторону. Такого же эффекта ждут и от законопроекта «Об упрощении процедуры эмиссии ценных бумаг», внесенного в Госдуму. Законодательные новеллы должны облегчить жизнь профучастникам рынка ценных бумаг, упростить процедуру решения споров в судах, а также помочь привлечь инвесторов. Подробности – в материале «НЭП».

Вещное право

Устаревшие, почти неприменяемые на практике нормы ГК РФ, касающиеся фондового рынка, могут быть вскоре полностью модернизированы. Обновленный проект кодекса, глава 7 которого регулирует отношения в сфере обращения ценных бумаг, будет рассматриваться в Госдуме 23 ноября во втором чтении. Одна из основных новаций – появление специальных правил для бездокументарных ценных бумаг. Необходимость их введения продиктована практикой: бездокументарные ценные бумаги являются предметом многочисленных дискуссий и разногласий, так как они не имеют бумажного носителя, поэтому их невозможно отнести к объектам вещного права.

«Глава 7 ГК РФ не просто подверглась изменениям, она была переписана заново. Нужно было сформулировать положения, которые являлись бы общими для классических ценных бумаг и бездокументарных ценных бумаг. Не секрет, что у нас на рынке в основном обращаются бездокументарные ценные бумаги. Сейчас мы имеем 149 статью ГК, которая достаточно витиевато описывает эту конструкцию. Статья дает возможность для самых различных толкований и малоприменима на практике. При разработке новаций мы остановились на решении, что бездокументарные и документарные акции – это не два различных института с различным правовым режимом. Одно – это разновидность другого. Речь идет только об особенностях фиксации и необходимости отражения этих особенностей», – говорит судья Высшего арбитражного суда РФ Людмила Новоселова, которая принимала участи в разработке новых норм.

Баланс интересов

В итоге гл. 7 в новой редакции Кодекса была разбита на 2 раздела. В первом сформулированы общие правила, положения, которые относятся к документарным ценным бумагам. Там же определены и правила, которые определяют принцы защиты владельцев ЦБ. Второй раздел посвящен бездокументарным бумагам.

По словам г-жи Новоселовой, поправки в ГК дают ответ на вопрос, который раньше являлся камнем преткновения для юристов, судей и самих акционеров: можно ли виндицировать (истребовать из чужого незаконного владения) бездокументарные ценные бумаги? Здесь законодатель постарался найти баланс между интересами приобретателя и лица, чьи права были нарушены. Отметим, раньше невозможность виндикации в некоторых случаях развязывала руки мошенникам.

«Стояла задача в ГК сформулировать такой способ защиты лица, утратившего право на бездокументарные ценные бумаги, который, с одной стороны, защищал бы его интересы, а с другой стороны, не разрушал бы рынок. Если позволить лицу, утратившему ценные бумаги при отсутствии оснований либо по незаконному основанию истребовать их у кого угодно – это означает, что рынка нет. То есть любой покупатель всегда под ударом. Если позиция – всегда защищать приобретателя, то под удар ставим лицо, которое утратило право», – комментирует позицию законодателя г-жа Новоселова. Исходя из этих соображений, за основу был взят принцип защиты добросовестного приобретателя (декларируется ст. 302 ГК РФ).

Разработчики изменений предлагают не признавать добросовестным приобретателем ценной бумаги лицо, которое хотя и приобрело её у добросовестного приобретателя, но своими обманными или другими незаконными действиями способствовало утрате прав на ценную бумагу (или в качестве предшествующего владельца должно было знать о наличии прав иных лиц на ценную бумагу).

Положительно оценивают модернизацию норм юристы, работающие в сфере отношений на финансовых рынках. Эксперты отмечают, что исчезновение проблемы определения юридической природы бездокументарных ценных бумаг значительно сократит время рассмотрения дел в суде.

По словам управляющего партнера юридической компании DE FENDO Екатерины Булдаковой, необходимость внесения в ГК РФ подобных изменений назрела уже давно: вопрос о том, к какого рода объектам гражданских прав (вещам или имущественным правам) относятся бездокументарные ценные бумаги, не давал покоя всему научному сообществу и требовал от судей, рассматривающих дела о нарушении прав владельцев бездокументарных ценных бумаг, самостоятельно принимать решения о способах восстановления нарушенных прав.

«Раньше владельцам бездокументарных ценных бумаг (к которым относятся акции всех акционерных обществ) было трудно защищать свои права. Многие суды затруднялись в выборе средства защиты нарушенного права, либо применяли положения о защите имущественных прав к таким бумагам, а это также не совсем корректно с точки зрения буквы закона. С практической точки зрения получалось, что владелец акций при нарушении его прав (например, при неправомерном списании его акций со счета в пользу третьего лица якобы его представителем по сделке купли-продажи) никогда не знал, как будет защищено его право судом, и на что он может рассчитывать. Идеи предложенных законодателем изменений не являются новшеством, их формулировки основываются на выводах судов различных инстанций, позициях ученых-правоведов. Полагаю, что введение данных норм позволит судам рассматривать споры о защите нарушенных прав владельцев ценных бумаг с наименьшими временными и энергетическими затратами», – считает г-жа Булдакова.

Стоит отметить, что при этом, в отличие от любых других сделок по общегражданским правилам, для добросовестных приобретателей гл.7 ГК РФ предоставляет более серьезную защиту по сравнению с другими возможными активами: у лица, которое приобрело акции на организованном рынке, невозможно истребовать их первоначальному собственнику.

Взять и отменить

Введением этой нормы разработчики новой редакции пытаются решить еще одну проблему: если человек приобрел акции незаконно, но при этом принимал какие-либо решения, касающиеся управления акционерным обществом, такие решения можно отменить. Г-жа Новоселова напоминает, что вопрос о том, можно ли ставить под сомнение корпоративные решения, которые были приняты лицом, незаконно завладевшим акциями, стоит давно. А так как ответа на него не было из-за пробелов в законодательстве, судебная практика эти вопросы не регулирует. Поэтому законодатель принял решение включить в главу о ценных бумагах ГК РФ новую норму. Это значит, что законный владелец ценных бумаг сможет оспорить решения, принятые в период потери контроля над бумагами, дающими право на управление акционерным обществом.

И, наконец, еще один момент, учтенный в поправках – процедура восстановление реестра.

«Для судов проблемы были огромные. У многих обществ утрачен реестр, либо есть два-три реестра. Механизма восстановления реестра, кроме того механизма, который бал закреплен в подзаконных актах, не существовало. В проекте ГК предлагается ввести такой механизм судебного восстановления реестра», – поясняет г-жа Новоселова.

Доступ к финансам открыт

Впрочем, профучастники рынка ценных бумаг ждут не только новаций, связанных с гражданско-правовыми отношениями. Готовится ко второму чтению законопроект «Об упрощении процедуры эмиссии ценных бумаг», который ускоряет проведение IPO за счет сокращения срока реализации преимущественного права, регистрации проспекта ценных бумаг по частям и предварительного рассмотрения проспекта. Его авторы считают, что либерализация выпуска бумаг позволит сделать рынок более понятным и привлекательным для инвесторов.

В частности, согласно проекту закона, небольшие компании во многих случаях будут освобождены от подготовки проспекта ценных бумаг. При этом они могут сделать свои бумаги публично торгуемыми, организовать их обращение на бирже. И подчиниться не государственным требованиям по раскрытию, а требованиям, которые установит биржа.

«Особенно важно упростить процедуру эмиссии для небольших компаний. Это составляет основу альтернативных рынков зарубежных бирж. В последнее время на слуху варшавская биржа, которая является лидером по количеству IPO. Она как раз сделала ставку на размещение небольших компаний. Мы обнаружили, что небольшие российские компании за небольшими средствами обращаются к иностранным первичным рынкам. Мы хотим переломить эту ситуацию. […] Нам нужно сделать как можно более сопоставимыми с точки зрения издержек и скорости возможности привлечения средств на финансовом рынке и кредитование банков. Для многих компаний это вообще единственный способ привлечь финансирование», – говорит председатель правления Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Тимофеев.

Помимо этого нормы, прописанные в законопроекте, ускоряют проведение IPO за счет сокращения срока реализации преимущественного права.

«То, что является катастрофой для размещения ценных бумаг и почему иностранным инвесторам не нравится покупать ценные бумаги на первичном рынке в России – это момент обращения ценных бумаг. Сейчас ценные бумаги могут обращаться лишь с момента уведомления ФСФР. Все это время инвестор, уже оплативший ценные бумаги, должен дожидаться окончания процедуры размещения, и несет риски, которых за рубежом не знают – валютные, кредитные, рыночные. Если бы мы посмотрели на параллельное размещение, то к этому моменту владельцы депозитарных расписок уже имеют возможность обращения, и это делают очень активно, зарабатывая на этом, а российские инвесторы не имеют такой возможности. Мы предусматриваем, что сделки с бумагами становятся возможными с момента регистрации выпуска ценных бумаг. Таким образом мы создаем стимулы к участию в первичном рынке», – поясняет г-н Тимофеев.

Брокеров касается другая новелла – в документ внесен пункт, согласно которому брокеры смогут алоцировать ценные бумаги для своих клиентов, оплатив только 25%. Таким образом профучастники не должны искать фондирование, чтобы оплатить 100% ценных бумаг. Для защиты прав инвесторов в законопроект введена норма, касающаяся допуска ценных бумаг на организованный рынок.

«Для того чтобы бумага была включена в листинг, необходимо принять решение общим собранием, либо на совете директоров. Чтобы выйти из организованного рынка, необходимо решение общего собрания, либо отдельный кворум. До этого момента достаточно было решения гендиректора. Не многие акционеры понимали, в какой момент бумаги появляются на рынке, и в какой момент они исчезают с рынка. Соответственно, были риски», – уточняет эксперт ФСФР России Татьяна Медведева.

Эффект каскада

Новый закон поможет снять еще один вид рисков, связанных с выплатой дивидендов. Потребность поменять порядок выплаты по ценным бумагам возникла потому что лица, которые имеют право на поучение дивидендов, далеко стоят от тех лиц, которые реально являются акционерами на момент выплаты дивидендов. Сейчас дивиденды выплачиваются лицам, которые попадают в список на общем собрании.

«От момента попадания в список до выплаты проходит иногда до полугода. Это не очень интересно для организованного рынка, когда хочется понимать, какую бумагу ты покупаешь – есть там дивиденды или нет. Кроме того, это очень невыгодно с точки зрения инвесторов. Вводится каскадная система выплаты дивидендов: эмитент будет выплачивать дивиденды номинальным держателям акций, которые в свою очередь будут распределять дивиденды по конечным владельцам. Эмитент объявляет дату выплаты, на которую будут зафиксированы акционеры, которые получат дивиденды. Каждый акционер может принять решение – продавать или не продавать. Тот, кто приобретает, может четко понимать, получит он дивиденды или нет», – комментирует изменения г-жа Медведева.

В этом есть плюс и для эмитентов – они считаются исполнившим свою обязанность по выплате дивидендов с того момента, когда перечислили сумму номинальным держателям. При этом выплата дивидендов будет возможна только перечислением на банковский счет.

Наблюдатели ожидают, что принятие поправок пройдет «гладко» и новая редакция ГК РФ вступит в силу весной 2013 года.

© 2017, НЭП 08

Реклама
сюжет

Российские банки снова испытывают проблемы, пишет «URA.RU». В понедельник, 10 июля, стало известно, что банк «Югра» находится на грани закрытия: на полгода…
>>>

сюжет

Более семи тысяч молодых семей Свердловской области стоят в очереди на получение жилья в рамках областной подпрограммы, которая является частью федеральной…
>>>

сюжет

Председатель правления Сбербанка России Герман Греф сегодня провел в екатеринбургском Ельцин Центре публичную лекцию о новых технологических трендах и…
>>>

сюжет

Современные предприниматели вынуждены жить в условиях плотного графика, поэтому ценят бизнес-решения, которые помогают им экономить время и силы. В работе…
>>>

сюжет

Счетная палата (СП) проверила исполнение федеральной целевой программы (ФЦП) «Социально-экономическое развитие Крыма и Севастополя до 2020 года», сообщает…
>>>

сюжет

Альфа-Банк подписал рамочное соглашение о стратегическом партнерстве с резидентом Сколково – Double Data для масштабирования процесса цифровой трансформации…
>>>

сюжет
Сбербанк предлагает жителям Урала сниженные ставки по ипотеке

Новые возможности оформления документов на новую квартиру и минимальные ставки по ипотеке помогают решить жилищный вопрос быстро и с минимальными трудозатратами. …
>>>

сюжет
Если отказали в кредите

Вам когда-либо отказывали в банке в выдаче кредита? Довольно часто случается, что потенциальный заемщик, имеющий высокую «белую» заработную плату и работающий…
>>>

сюжет
В пирамиде Брылякова нашли новые кирпичики

К уголовному делу создателей финансовой пирамиды «Актив-Инвест» прибавился факт легализации еще 30 млн рублей. В пресс-службе ГУ МВД России по УрФО отмечают,…
>>>

сюжет
Жизнь в долг

Главным трендом последних лет в области розничного кредитования, по мнению экспертов, стала колоссальная закредитованность населения, которая грозит…
>>>

группа компаний ЛЕВЪ & ЛЕВЪ-АУДИТ
ВНИМАНИЕ! 18+
21 июля

12:58 // Глава ВТБ24 в УрФО о ситуации вокруг «Югры»: «С удивлением наблюдаю за противостоянием»
ВТБ24 — один из банков, который ведет страховые выплаты вкладчикам «Югры»

12:53 // Стало известно, как объединенный банк ВТБ будет работать на Урале после нового года
Сейчас вся продуктовая линейка банков будет унифицирована

20 июля

13:02 // «Особенно хорошо развивается крупный бизнес»
ВТБ на Урале — о тенденциях в экономике

Реклама
19 июля

13:58 // 33 муниципалитета Свердловской области получат на благоустройство дворов более 900 миллионов рублей
Планируется, что за счёт этих средств будут в 2017 году обустроены 98 дворов

17 июля

14:22 // Выплаты вкладчикам «Югры» будут производить пять банков
О точной дате начала выплат будет сообщено дополнительно

14:09 // На Среднем Урале оборот организаций вырос на 10,9%
Правда, в абсолютных цифрах эти показатели не самые высокие — 3,4 млрд рублей

14 июля

16:03 // Уральское предприятие забрало у Сбербанка полмиллиарда
Деньги уйдут на краны

15:57 // Кредиторы экс-владельца Банка24.ру Сергея Лапшина просят суд о продаже его имущества
Общая сумма кредитов, взятых Сергеем Лапшиным, без учета процентов составила 54 млн 545 тыс. рублей

Реклама
13 июля

12:28 // Росгосстрах в Екатеринбурге может прекратить существование?
Директор Росгосстраха Дмитрий Макаров с понедельника, 17 июля, уходит со своего поста

7 июля

11:14 // Свердловская область приняла программу соцподдержки стоимостью 332 миллиарда
Из областного бюджета на реализацию программы потратят 285,8 млрд рублей, из федерального – 41 миллиард

09:51 // Крупнейшие банки по объему привлеченных вкладов
«КоммерсантЪ Финансы» накануне опубликовал рейтинг крупнейших банков России по объемам привлеченных вкладов населения

6 июля

12:45 // Кредиторам Уралфинпромбанка предложили долги Матвея Урина в обмен на их требования
Такое предложение кредиторам сделал конкурсный управляющий банка от Агентства по страхованию вкладов

Реклама
5 июля

11:29 // «Снять деньги уже не получится»
В Екатеринбурге закрылись все отделения крупного федерального банка

4 июля

12:56 // В основной капитал Свердловской области за первый квартал инвестировано 54,8 млрд
Активные инвестиционные процессы происходили в сфере строительства

12:08 // RAEX присвоило рейтинг кредитоспособности СКБ-банку
По рейтингу установлен стабильный прогноз

3 июля

11:48 // Ипотека останется драйвером банковской розницы
По итогам первого полугодия 2017 года объем выдач ипотеки ВТБ в Свердловской области вырастет на 20%

11:14 // Центробанк введёт новый вид ценных бумаг
В новых структурных продуктах будет предусмотрена вероятность невозврата номинала

Реклама
30 июня

11:42 // Поддержка рубля обошлась в $965 на каждого жителя России
Эксперты отмечают, что валюты посчти всех нефтедобывающих старн за последние три года сильно девальвировались

10:44 // В Екатеринбурге коллекторское агентство само стало должником и может обанкротиться
Индивидуальный предприниматель просит свердловский арбитраж признать банкротом ООО «Коллекторское агентство „Неон“»

29 июня

12:48 // Уральский банк обрушил ставку по ипотеке
«Число заявок увеличилось в 2 раза»

27 июня

12:32 // Кредит без паспорта: с 2018 года российские банки начнут собирать биометрические данные клиентов
Пока об участии в эксперименте заявили только четыре банка

Реклама
группа компаний ЛЕВЪ & ЛЕВЪ-АУДИТ
26 июня

10:32 // Равный среди первых: представитель уральского банка вошел в Совет директоров НП РТС
Процедура избрания состоялась в рамках годового общего собрания членов организации

23 июня

12:45 // Екатеринбургская таможня ушла в виртуальное пространство
Должностными лицами Екатеринбургской таможни принята первая электронная банковская гарантия

22 июня

11:06 // Уральцы – лидеры в России по безналичной оплате билетов и туров
Урал вошел в тройку регионов-лидеров по популярности безналичного расчета

21 июня

10:26 // Инструменты поддержки бизнеса, которые работают
ВУЗ-банк и УБРиР провели встречу о каналах поддержки бизнеса, актуальных в 2017 году

20 июня

15:27 // Свердловский бюджет обогатился за счет ресурсников
Бюджет Свердловской области вновь показал рост, при этом очень ощутимый

13:31 // Росбанк существенно снижает ставки по кредитам для малого бизнеса
Согласно новым условиям ставка по данной программе составляет от 12,2 % и снижена почти на 1 п.п.

19 июня

11:10 // В мае УБРиР нарастил портфель срочных вкладов
По итогам мая Уральский банк реконструкции и развития (УБРиР) улучшил свои показатели по вкладам физических лиц

16 июня

13:26 // Банк «Точка» начал выдавать кредиты бизнесу
Сумма кредита — от 50 тыс. рублей до 1 млн рублей

15 июня

13:24 // Клиенты УБРиР теперь могут торговать валютой с кредитным «плечом»
Уральский банк реконструкции и развития расширил возможности торговли на валютном рынке.

14 июня

12:18 // Быстрые переводы в Китай
«Золотая Корона» реализовала сервис денежных переводов на карты UnionPay

13 июня

15:00 // Уралвагонзавод берет многомиллиардные кредиты в федеральных банках
В Сбербанке будет открыта невозобновляемая кредитная линия на 17 млрд рублей

14:30 // Уральский банк купил исследовательский центр «Реновы» в Сколково
Cтоимость сделки составит 1 млрд 414 млн рублей

9 июня

16:00 // Узнай о своих долгах
Уральцы смогут узнать о своих долгах возле крупных торговых центров

28 апреля

20:03 // Клиенты с нарушениями слуха могут в офисе банка пообщаться с сурдопереводчиком

27 апреля

14:15 // Заявки на приобретение ОФЗ-н за первый день размещения подали 14 свердловчан

19 апреля

16:01 // Сбербанк предложит камышловским заемщикам варианты реструктуризации их долгов

18 апреля

15:03 // ЭКОНОМЬТЕ ДО 50% НА ОБСЛУЖИВАНИИ «АВТОКАРТЫ» РОСБАНКА

14:48 // Об изменении в реестре банков – участников системы страхования вкладов

15 марта

21:46 // Хотите взять микрозайм онлайн обращайтесь к ООО Мани Мен

июль 2017
пвсчпсв
12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31
Темы и сюжеты
Деловой экспресс
 
 
 
© НЭП'08, Ежедневные Экономические Вести, 2017.
Свидетельство о регистрации СМИ ИА № ФС 77-35301 от 16 февраля 2009 года
E-mail: info (a] nep08.ru
При использовании материалов ссылка на «НЭП'08» обязательна
Категория информационной продукции 18+